一般而言，光伏電站的并購大致可以分為五個關鍵環節，包括數據收集盡職調查(以下簡稱“盡職調查”)、轉租談判資產評估(如有)、股權轉讓。
從買方和賣方開始接觸到項目完全移交至少需要半年時間。
第一步:在早期階段收集數據
在數據收集過程中設置合理的篩選條件和風險控制策略，可以有效地消除重大缺陷項目，使盡職調查中的破壞性問題最小化，提高并購效率。根據經驗，做好電站的數據收集和調查工作，可以篩選出近85~90%的不合格項目。
數據收集和風險評估
數據收集階段的風險評估，主要完成各類數據的收集和評估，包括
浙江光伏電站開發文件:包括政府批準文件、批準意見等。
電站發電能力:包括年度發電圖紙、設備合同、質量保證技術參數
電站財務狀況:包括融資租賃等信息。
初步報價
風險評估后，為編制初步報價，甲乙雙方需達成如下協議
交易主體的報價方式(全生命周期/剩余生命周期等)。
意向協議的簽署
在雙方就初始價格達成一致后，意向書或合作協議通常會在盡職調查之前簽署。協議主要目的
雙方就報價條款、邊界條件、押運及付款原則達成一致。
從保護買方利益和約束賣方行為的角度出發，本協議應約定排他性期間。在排他性期間，賣方不得就交易標的與對方目標公司進行任何形式的談判與合作。
第二部分:盡職調查
光伏電站的盡職調查包括三個部分:技術盡職調查、法律盡職調查和財務盡職調查。
做調整
主要對電站設備建設質量、工程建設規范運維管理平臺、未來發電能力等進行評價。
在盡職調查中，需要與第三方盡職調查單位進行溝通，明確盡職調查任務的重點，把握抽樣比例，確保抽樣能夠代表電站整體水平。
公正對待最好的人
主要評估各類項目合規文件的進度和風險。
金融做調整
主要對項目公司的財務狀況進行分析。
其中，技術盡職調查中發現的設備施工質量問題和法律盡職調查中發現的項目合規性問題最有可能導致破壞性意見導致交易停止。財務盡職調查通常不會出現重大問題。
但是每隔一段時間，兩個測試組織就會在同一個項目上給出完全不同的結果。因此，依托經驗豐富的第三方盡職調查單位，深入挖掘數據采集后項目鎖定的風險，這對并購至關重要。
在時間充裕的情況下，技術盡職調查和法律盡職調查通常是按順序進行的，可以根據數據收集階段的風險評估結果進行安排。盡職調查中的顛覆性意見應盡快與賣方溝通。如果雙方不能達成一致方案，應盡快停止交易。過程如下圖所示
在時間緊迫的情況下，合理安排技術盡職調查和法律盡職調查的進入時間。對于盡職調查過程中的破壞性問題，可以一起與賣方溝通，合理減少時間。過程如下圖所示
第三個環節:轉租談判
當盡職調查過程反饋積極結果時，賣方應聯系買方和融資租賃公司，了解電站融資租賃的變化。
一般情況下，買賣雙方經過盡職調查后，應及時聯系租賃公司，了解電站融資租賃情況，并盡快確定租賃公司是否同意轉租，租賃期限及利率。可能的事故包括
當買方認為租賃利率過高時，可能需要與租賃公司協商降低利率甚至停止合作
如果租賃公司不承認購買者的信用狀況，租賃公司可能不同意將房屋轉租。
因此，應盡早溝通，以達到最佳效果。否則，如果租賃公司要求賣方提前支付，對于流動性差的賣方來說將是一個很大的挑戰。
第四步:資產評估(如有
盡職調查完成后，根據買方的要求，可能需要完成資產評估過程，資產評估過程主要依靠前期盡職調查結果對資產進行評估并出具相關報告。
一般來說，在盡職調查完成后，電站的資產狀況和財務法律關系非常清楚，雙方基本可以確定最終交易價格。
在盡職調查中發現的不符合買方要求的技術、財務和法律問題。在風險可控的情況下，買賣雙方可以在合作協議中約定適當的質押物，以保證雙方的利益。
對于項目上的疑難問題，如處理不當，很可能造成買方回鍋、賣方收不到貨款的“雙輸”局面。
因為這個環節是在交易的最后，所以很容易被雙方忽視，有時會成為整個交易中最難處理的環節。因此，買賣雙方應高度重視質押物的安排，以有效保障雙方的合法利益。
第五步:股權轉讓
雙方達成最終交易價格后，將進入股權轉讓環節，需要完成股權轉讓環節，包括:將工商變更信息轉移到電站整體轉讓等。
股權變更的“質保期”達到約定期限后，隨著最后一筆股權交易的支付，標志著項目股權轉讓順利完成。
結論
光伏電站的采集是一個非常復雜和漫長的過程。在整個過程中，收購人需要對技術、法律、財務等專業資料進行詳細的審查，評估項目的顯性風險和隱性風險以及風險消除的可能性。明確項目公司與政府/當地施工參與方(設計院施工監督驗收單位等)、運維方、股權方等單位之間的財務法律關系，評估可能存在的法律和財務風險。
一般情況下，從雙方接觸到最后項目完整移交至少需要半年左右的時間，但如果在前期收集資料技術盡調法務盡調和財務盡調押款等關鍵環節上的風控處理不當，造成花費大量時間滿盤皆輸的局面。因此，要重視交易流程的每個環節。
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